“Hay algunos pasos que debe dar Uruguay para llegar al grado inversor”
El analista para Uruguay de la calificadora Standard & Poors, Sebastián Briozzo, dijo en una entrevista con Ultimas Noticias que el país muestra buenas señales a los inversores extranjeros desde sus políticas económicas pero aún debe atravesar algunos escalones para lograr el grado de inversor.
-El ministro de Economía, Fernando Lorenzo, dijo públicamente que las calificadoras de riesgo deberían alinearse a las percepciones de mercado que según él muestran que Uruguay tiene investment grade (grado de inversor). ¿Cómo toma esos dichos?
-La idea de nuestro trabajo no es entrar en controversia. Nosotros tenemos una opinión sobre la calificación de Uruguay y es una opinión que está respaldada por nuestros informes. Obviamente puede haber diferencias y creo que son de énfasis. Nosotros hemos venido destacando varias de las mejoras que se vienen dando en Uruguay y en particular de lo que ha sido la implementación de la política económica que la vemos como muy positiva, tanto en el gobierno anterior como en este. Hay cuestiones que tienen que ver con más estructurales y que hacen que los movimientos en la calificación lleven tiempo. Las mejoras en Uruguay en el ámbito fiscal y en el manejo de la deuda son progresivas y graduales. Es difícil de esperar mejoras más rápidas de las que se vienen dando. Las mejoras en el manejo de la deuda fueron bastante rápidas y eso lo venimos destacando. La vez que subimos la calificación, este fue uno de los aspectos que destacamos principalmente. Pero también fueron momentos difíciles por la crisis externa. También está el fenómeno de que más allá de que haya continuidad en el equipo económico, los primeros meses son bastante relevantes porque estamos viviendo cómo se asienta la nueva administración y cómo se dan los diálogos, más los consensos en ese sentido. Creo que la visión, general, en estos primeros meses de gobierno es muy positiva
-¿Uruguay se encamina a lograr el investment grade?
-Los pasos se dan en forma gradual. La idea a la que puede aspirar Uruguay es a seguir subiendo en las calificaciones. Si la pregunta es: ¿en algún momento las calificaciones pueden llegar al grado de inversor? La respuesta es sí, pero hay algunos pasos anteriores que tiene que atravesar en cuanto a calificaciones. Hoy Uruguay está a tres escalones del grado de inversor. Nosotros difícilmente salteamos escalones en la calificación.
-¿Cómo evalúa la credibilidad crediticia de la plaza local?
-Bien. Uruguay tiene un aspecto político institucional que es muy sólido. Esto es un aspecto que para nosotros es muy importante. El hecho de que ahora hubo un cambio de gobierno y si bien es el mismo partido, no es la misma fracción del Frente Amplio la que está a cargo de la administración del país. Sin embargo, hay continuidad en los pilares más básicos de la política económica. Eso lo vemos como un factor muy importante, para nosotros, pero sobre todo para los inversores. Creo que hay factores donde Uruguay sigue sin estar del todo bien con otros países y tiene que ver con la deuda en términos relativos que vienen reduciéndose pero no tan rápidamente. Además, la cuestión de la desdolarización, que sigue siendo muy relevante para nosotros. También cuestiones que tienen que ver con que es una economía que está inserta en una región que tiene ciertos riesgos y eso, aunque es bastante más moderada a lo que era en el pasado, siguen siendo aspectos a tener en cuenta en el análisis.
-¿La región puede ser un factor de vulnerabilidad para Uruguay?
-Los aportes de Brasil son positivos. La verdad se ha transformado en una economía bastante más sólida. Vemos a Brasil cada vez más sustentable con menos riesgos de que haya alguna regresión en el proceso. Argentina tiene una importancia aún mayor para Uruguay debido a los flujos de servicios. En ese sentido las exportaciones industriales (uruguayas) van más a la Argentina y en ese sentido vemos un futuro incierto en Argentina. Esto agrega algo de ruido al análisis (de Uruguay). El flujo de bienes en Brasil es muy importante pero en el caso de haber problemas se pueden derivar a otros mercados. En cambio hay una serie de bienes que sólo se puede exportar a Argentina.
-¿Cómo ve los anuncios oficiales sobre el presupuesto quinquenal?
-El análisis inicial lo vemos como muy favorable. No solo en el aspecto de política económica en sí mismo. También en la decisión del presidente Mujica de abrir algunos cargos en empresas públicas y organismos de control a representantes de la oposición ha generado un clima muy positivo en el Uruguay. Esto sin duda es un aspecto favorable. La dinámica de la discusión del presupuesto quinquenal va a testear esto, no solo con la oposición sino a la propia coalición gobernante.
-El país comienza a discutir los salarios del sector privado. El sector empleador advierte problemas con los aumentos. ¿Visualiza riesgos en los efectos de los ajustes en la economía local?
-Son cuestiones que se dan permanentemente en Uruguay y todos los países calificados del mundo. Siempre hay posiciones contrapuestas del empresariado y los trabajadores. Creo que es positivo que en Uruguay esto se da todavía en un rango que nos parece bastante razonable. Creemos que lo que ha funcionado bien en el país que es muy importante para nuestro análisis, más allá de cómo está establecida la política monetaria, es esto de que si la inflación llega a dos dígitos dispara otras negociaciones salariales. Es un anclaje sólido para evitarlo. Por eso las negociaciones salariales tienen que darse en un marco donde el impacto sobre la inflación sea tal que no alcance a los dos dígitos y si es posible aun mejor que la inflación se mantenga adentro del rango meta del Banco Central. Esto es positivo en términos de anclar expectativas y estabilidad.
Fuente: Ultimas noticias.
