JORGE REBELLA<\/p>\n
No puede considerarse que la actual retracci\u00f3n del cr\u00e9dito sea permanente, sino que es un fen\u00f3meno t\u00edpico de los per\u00edodos de postcrisis. Resulta normal encontrar en esa fase que la inversi\u00f3n de las empresas en capital de trabajo, equipamiento y producci\u00f3n se haga con fondos propios, sostuvo el economista Julio de Brun, ex presidente del Banco Central del Uruguay y hoy director ejecutivo de la Asociaci\u00f3n de Bancos Privados del Uruguay (ABPU). A continuaci\u00f3n un resumen de la entrevista.<\/p>\n
-A contramano de la crisis financiera global, el sistema bancario uruguayo presenta excesos de liquidez. \u00bfC\u00f3mo se explica este fen\u00f3meno?<\/p>\n
-Esta situaci\u00f3n es parte de la salida de Uruguay de la crisis de 2002, que pas\u00f3 por un proceso de recapitalizaci\u00f3n de todos los bancos. En el caso de las instituciones bancarias privadas, se requiri\u00f3 de los aportes de capital de sus accionistas en el exterior y, luego, al recuperarse el nivel de dep\u00f3sitos qued\u00f3 un monto de liquidez importante. Como esa evoluci\u00f3n no estuvo acompa\u00f1ada por un aumento en la demanda de cr\u00e9dito, la banca empez\u00f3 a acumular fondos. Dos a\u00f1os atr\u00e1s esa situaci\u00f3n se consideraba un factor negativo porque, l\u00f3gicamente, tiene un efecto desfavorable sobre la rentabilidad del sistema; pero, en el contexto de la crisis global que se desat\u00f3 en 2008, el incremento de la liquidez pas\u00f3 a ser una fortaleza del sistema bancario uruguayo. Ahora que las aguas parecen estar aquiet\u00e1ndose en el escenario internacional, vuelve a surgir la preocupaci\u00f3n de c\u00f3mo canalizar el excedente de liquidez hacia operaciones de cr\u00e9dito.
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-\u00bfPor qu\u00e9 el sector privado no financiero local no ha captado en forma significativa las posibilidades de cr\u00e9dito que ofrece la banca uruguaya ya que la inversi\u00f3n privada ha crecido considerablemente en nuestro pa\u00eds en los \u00faltimos a\u00f1os?<\/p>\n
-La raz\u00f3n principal radica en un fen\u00f3meno t\u00edpico de las postcrisis. El sector privado no financiero, en su mayor\u00eda, llega a esa instancia cr\u00edtica con altos niveles de endeudamiento con relaci\u00f3n a sus ingresos, sus activos, etc. Es natural que se d\u00e9 entonces un proceso de recapitalizaci\u00f3n y de reducci\u00f3n de deudas tanto de familias como de empresas. Por lo tanto, resulta normal encontrar en esa fase que la inversi\u00f3n de las empresas en capital de trabajo, equipamiento y producci\u00f3n se haga con fondos propios. Tambi\u00e9n es habitual que en esos per\u00edodos -en Uruguay se dio entre 2003 y 2007- haya transferencias de la propiedad de empresas privadas y que quienes adquieren nuevos activos inyecten su propio capital en la realizaci\u00f3n de nuevos proyectos de inversi\u00f3n.<\/p>\n
-\u00bfNo hay perspectivas de que se reactive la demanda del cr\u00e9dito?<\/p>\n
-En 2008 se hab\u00eda empezado a notar una demanda m\u00e1s firme del cr\u00e9dito que se interrumpi\u00f3 a fines de ese a\u00f1o y comienzos de 2009 por la incertidumbre que generaba la crisis financiera internacional, donde la respuesta del sector no financiero uruguayo fue de mucha prudencia. No s\u00f3lo se postergaron varios proyectos de inversi\u00f3n de parte del sector privado, sino que, adem\u00e1s, las empresas se adelantaron a las eventuales necesidades de capital de trabajo liquidando activos y evitando, dentro de lo posible, recurrir al cr\u00e9dito bancario.<\/p>\n
Hoy se observa un proceso de desendeudamiento por parte de las empresas que reci\u00e9n volver\u00edan a demandar cr\u00e9dito bancario una vez que el crecimiento de la econom\u00eda uruguaya, que parece haberse consolidado desde el segundo semestre del a\u00f1o pasado, d\u00e9 se\u00f1ales de continuar sostenidamente. Por lo tanto, se podr\u00eda pensar que la demanda de cr\u00e9dito comience a tener m\u00e1s fuerza este a\u00f1o.<\/p>\n
-\u00bfPuede esperarse una campa\u00f1a agresiva de oferta de cr\u00e9dito bancario en los pr\u00f3ximos meses?<\/p>\n
-En el momento inicial del despegue de un proceso de cr\u00e9dito, un banco que incremente r\u00e1pidamente su volumen de cr\u00e9dito va a tener p\u00e9rdidas a corto plazo porque son mayores los montos que debe previsionar que lo que eventualmente genera como margen de intermediaci\u00f3n por la operaci\u00f3n de cr\u00e9dito. En un contexto donde los resultados de los bancos no han sido muy buenos, esa situaci\u00f3n puede frenar una expansi\u00f3n crediticia. Por ese motivo, ABPU est\u00e1 en conversaciones con las autoridades del Banco Central del Uruguay (BCU) a efectos de que se modifique el r\u00e9gimen de previsiones vigente a efectos de eliminar ciertos desalientos al otorgamiento de cr\u00e9ditos. En realidad, bastar\u00eda con algunos ajustes de las regulaciones bancocentralistas.<\/p>\n
-\u00bfC\u00f3mo se podr\u00eda incentivar la utilizaci\u00f3n del cr\u00e9dito en el sistema bancario uruguayo?<\/p>\n
-No creo que sea buena una pol\u00edtica para estimular el endeudamiento m\u00e1s all\u00e1 de lo que sea razonable por parte de los agentes econ\u00f3micos. Tanto las empresas como las familias tienen que encontrar una combinaci\u00f3n equilibrada entre pr\u00e9stamos y fondos propios para el financiamiento de sus proyectos. Por eso, no puede considerarse que la actual retracci\u00f3n del cr\u00e9dito sea permanente.<\/p>\n
-\u00bfPodr\u00eda atribuirse la baja demanda del cr\u00e9dito bancario al sostenido crecimiento de los pr\u00e9stamos al consumo otorgados por entidades no bancarias?<\/p>\n
-En ese sector se manejan peque\u00f1os vol\u00famenes individuales que implican altos costos operativos en relaci\u00f3n a los montos prestados. Por lo general, los bancos han encontrado que la forma mayorista de manejar ese tipo de operaciones es a trav\u00e9s de las tarjetas de cr\u00e9dito. Si bien la operativa de cr\u00e9dito al consumo de los bancos en s\u00ed parece peque\u00f1a, su volumen es muy importante cuando se suma la actividad de los \u00abpl\u00e1sticos\u00bb en las instituciones que operan en ese rubro.<\/p>\n
Actividad offshore<\/p>\n
-En los \u00faltimos a\u00f1os ha crecido la clientela de los bancos, habiendo llegado a unos 573.000 depositantes en el tercer trimestre del a\u00f1o pasado, pero sigue estando muy por debajo del r\u00e9cord de casi 750.000 depositantes a fines de 2002. \u00bfA qu\u00e9 atribuye esa ca\u00edda?<\/p>\n
-Esas cifras no indican una menor bancarizaci\u00f3n de los uruguayos. En realidad, hay un problema de medici\u00f3n en esa comparaci\u00f3n porque incluye a los depositantes no residentes. Si se observa s\u00f3lo el nivel de depositantes residentes, se comprueba una cierta estabilidad en la clientela bancaria. Lo que ha ca\u00eddo es el n\u00famero de los no residentes por el simple hecho de que ha cambiado la modalidad de la prestaci\u00f3n de servicios offshore en Uruguay.<\/p>\n
-\u00bfC\u00f3mo funciona ahora la actividad offshore en la plaza local?<\/p>\n
-Hasta el a\u00f1o de la crisis era normal que los bancos uruguayos captaran dep\u00f3sitos de no residentes y colocaran esa liquidez en el exterior. A partir de 2003 se ha hecho m\u00e1s frecuente que la banca local haga un manejo de fondos de clientes sin registrarlos en Uruguay, o sea administrando sus cuentas sobre colocaciones en activos directamente en el exterior. Por lo tanto, esa ca\u00edda de depositantes no se corresponde con lo que es realmente la actividad offshore, porque se est\u00e1 contabilizando de otra forma. Es decir que a esos mismos clientes no residentes, en vez de tomarles un dep\u00f3sito, se les administran valores. Quiz\u00e1s, la banca hoy tiene una menor participaci\u00f3n en las operaciones con no residentes; pero, al mismo tiempo, se ha producido un crecimiento de intermediarios financieros que no funcionan con licencias de bancos en Uruguay, sino que operan como entidades offshore.<\/p>\n
-\u00bfEntonces, Uruguay contin\u00faa siendo una plaza financiera regional?<\/p>\n
-Es factible que el negocio offshore en general tenga la misma dimensi\u00f3n o a\u00fan mayor de la que exhib\u00eda hasta 2002. Nuestro pa\u00eds no ha dejado de lado ese segmento del mercado financiero. Simplemente, se ha cambiado el tipo de producto. En vez de tener dep\u00f3sitos registrados en Uruguay, las instituciones financieras administran desde aqu\u00ed cuentas o activos en el exterior de los mismos clientes. Ahora los ingresos de los bancos, en lugar de ser un diferencial de tasas de inter\u00e9s, es decir entre lo que les pagan a los depositantes y lo que obtienen por el uso de esos fondos, se generan en base a las comisiones por los servicios prestados.<\/p>\n
Mercado bancario<\/p>\n
-\u00bfNo est\u00e1 sobredimensionado el sistema bancario uruguayo dado el tama\u00f1o del mercado local?<\/p>\n
-Si pensara que el tama\u00f1o del mercado uruguayo, luego de la ca\u00edda de la demanda crediticia, permanecer\u00e1 inalterado, la respuesta ser\u00eda afirmativa. Pero, como hay muchos factores que indican que esta retracci\u00f3n del cr\u00e9dito es coyuntural y que la actividad bancaria se va a recuperar en el mediano plazo, las dimensiones del sistema pueden considerarse adecuadas.<\/p>\n
\u00bfEs probable que contin\u00fae el proceso de fusiones y adquisiciones en Uruguay?<\/p>\n
-Todos las fusiones y adquisiciones registradas en la plaza uruguaya en los \u00faltimos a\u00f1os tienen menos que ver con el mercado local que con decisiones tomadas en las casas matrices como producto de una estrategia global por hechos sucedidos a nivel internacional, como en los casos del BankBoston, ABN Amro y Cr\u00e9dit Agricole. (N. del R.: Cr\u00e9dit Agricole sigue con su actividad de banca privada en Uruguay a trav\u00e9s de una oficina de representaci\u00f3n). Este tipo de fen\u00f3menos probablemente continuar\u00e1 como una derivaci\u00f3n del proceso de concentraci\u00f3n de la banca, que es una realidad en el mercado mundial.<\/p>\n
-\u00bfCu\u00e1l es la exposici\u00f3n de los bancos espa\u00f1oles radicados en Uruguay ante una eventual crisis financiera en Espa\u00f1a similar a la que se est\u00e1 dando en Grecia?<\/p>\n
-Me consta que el \u00f3rgano regulador, el BCU, sigue este tema de cerca y que ha tomado debida nota de d\u00f3nde puede estar ubicada la liquidez excedente de esos bancos. No creo que este sea un tema preocupante porque los niveles de exposici\u00f3n ante eventuales crisis en sus casas matrices son bastante limitadas dada la situaci\u00f3n patrimonial muy s\u00f3lida de las filiales locales. Adem\u00e1s, su calidad de sociedades an\u00f3nimas uruguayas con la mayor parte de sus activos radicados en nuestro pa\u00eds les permite aislarse de cualquier acontecimiento negativo que ocurra en el exterior. Por lo tanto, en el peor escenario internacional, al que no le atribuyo mayores probabilidades, las entidades locales mantendr\u00edan un nivel razonable de solidez.<\/p>\n
Costos laborales<\/p>\n
-\u00bfC\u00f3mo vislumbra las futuras negociaciones del sector bancario, teniendo en cuenta el gran poder de AEBU, as\u00ed como el peso de la masa salarial en los resultados de los bancos privados?<\/p>\n
-Desde hace varios a\u00f1os, la respuesta de los bancos al problema del costo salarial ha sido aumentar la productividad. Como la banca privada paga en promedio salarios superiores a la media del mercado laboral, se viene aplicando una pol\u00edtica que requiere al personal tener una capacitaci\u00f3n mayor a la de otros sectores de actividad. Todo eso deber\u00eda converger gradualmente en una situaci\u00f3n donde estos costos salariales respondan a una mayor profesionalidad y una m\u00e1s alta productividad. Ese es el camino por el cual tanto las entidades bancarias como el gremio de trabajadores vienen transitando en el \u00e1rea de las negociaciones laborales, m\u00e1s all\u00e1 de conflictos puntuales.<\/p>\n
– Pero \u00bfc\u00f3mo encara la banca privada la carga de una n\u00f3mina muy grande?<\/p>\n
-Es previsible que el sector bancario sea cada vez menos intensivo en mano de obra no calificada, porque necesariamente se va a continuar acentuando la tendencia a contar con un personal de alta especializaci\u00f3n dada la tecnificaci\u00f3n de la operativa bancaria.
Se revertir\u00e1n los resultados negativos en 2010<\/p>\n
-Vistos los resultados negativos obtenidos por la banca privada local, que perdi\u00f3 m\u00e1s de US$ 90 millones el a\u00f1o pasado, \u00bfc\u00f3mo pueden las instituciones financieras adaptar su negocio a las nuevas condiciones del mercado<\/p>\n
-Hay muchos factores que afectaron negativamente los resultados de la banca privada de 2009 que no van a estar presentes o lo van a estar m\u00e1s atenuados este a\u00f1o. Parte de ese d\u00e9ficit es consecuencia de la compresi\u00f3n en el margen de la intermediaci\u00f3n financiera, lo cual es una combinaci\u00f3n de bajas tasas de inter\u00e9s internacionales en un contexto donde los bancos locales por un exceso de liquidez han tenido que volcar sus excedentes monetarios al exterior coloc\u00e1ndolos con un muy bajo rendimiento.<\/p>\n
-\u00bfHasta cu\u00e1ndo prev\u00e9 que contin\u00fae esa situaci\u00f3n deficitaria?<\/p>\n
-Probablemente ese proceso comience a revertirse este a\u00f1o ya que los temores a la crisis financiera global que redujeron la demanda de cr\u00e9dito vayan disminuyendo en los pr\u00f3ximos meses. Adem\u00e1s, los resultados medidos en pesos de la actividad bancaria se deben en buena medida a la diferencia de cambio. La fuerte apreciaci\u00f3n que tuvo la moneda uruguaya en el \u00faltimo trimestre de 2009 impact\u00f3 sobre los resultados de los bancos de una manera an\u00e1loga a c\u00f3mo afect\u00f3 al sector exportador. En efecto, los ingresos de los bancos son b\u00e1sicamente en divisas estadounidenses, dada la fuerte dolarizaci\u00f3n que todav\u00eda tiene el cr\u00e9dito y muchos de los servicios financieros, mientras que los costos operativos son mayoritariamente en moneda nacional. En la medida en que, como es de esperar, el peso uruguayo deje de apreciarse en el correr de este a\u00f1o, ese factor que afecta negativamente en los resultados operativos de los bancos tambi\u00e9n se revertir\u00e1.
Hay instrumentos disponibles para financiar a las peque\u00f1as empresas<\/p>\n
-En un seminario organizado por el BROU y la Asociaci\u00f3n Latinoamericana de Instituciones Financieras para el Desarrollo, el titular del banco estatal uruguayo afirm\u00f3 que el sistema bancario local es ineficiente en su tarea de canalizar el ahorro hacia la inversi\u00f3n productiva. \u00bfNo necesita Uruguay un banco de fomento y un banco de inversiones?<\/p>\n
-No. Lo que el pa\u00eds necesita es una estrategia bien dise\u00f1ada para manejar cr\u00e9ditos a las peque\u00f1as empresas.<\/p>\n
-Pero la banca privada en Uruguay generalmente no financia proyectos a largo plazo\u2026<\/p>\n
-No dir\u00eda eso. Me consta que varios bancos locales manejan l\u00edneas de cr\u00e9dito para proyectos de inversi\u00f3n. Si se hace un seguimiento de las instituciones bancarias privadas que est\u00e1n participando del Fondo de Garant\u00edas para Pymes que maneja la Corporaci\u00f3n Nacional para el Desarrollo (CND), se puede observar que su presencia es m\u00e1s agresiva de lo que son las ponderaciones del mercado en general. No hay que correlacionar la estructura de dep\u00f3sitos que tiene el sistema bancario privado con su estrategia en materia de financiamiento de proyectos de m\u00e1s largo aliento. Varios bancos manejan l\u00edneas espec\u00edficas para ese tema y, de hecho, han financiado diversos proyectos de inversi\u00f3n.<\/p>\n
-\u00bfNo es muy limitado el n\u00famero de proyectos que han financiado?<\/p>\n
-El problema es que, en general, son pocos los proyectos de inversi\u00f3n en Uruguay que se realizan a trav\u00e9s de cr\u00e9ditos. Adem\u00e1s, la mayor parte del aumento de la inversi\u00f3n extranjera directa registrada a nivel local en los \u00faltimos a\u00f1os ya vino con financiamiento externo.<\/p>\n
-\u00bfC\u00f3mo se va a financiar la inversi\u00f3n privada en los pr\u00f3ximos a\u00f1os?<\/p>\n
-Seguramente importantes proyectos de inversi\u00f3n de m\u00e1s de US$ 10 millones van a tener un fuerte componente de financiamiento de fondos propios. En consecuencia, lo que se deber\u00eda pensar en t\u00e9rminos de banca de desarrollo o de promoci\u00f3n de la inversi\u00f3n para un pa\u00eds de las dimensiones de Uruguay es conocer qu\u00e9 instrumentos est\u00e1n disponibles para financiar a las peque\u00f1as empresas. Por ejemplo, el Fondo de Garant\u00eda para las Pymes de la CND es una herramienta adecuada en donde ya se ha visto una buena respuesta de la banca p\u00fablica y privada. En Uruguay tambi\u00e9n ha sido exitosa la experiencia de banca de segundo piso hacia la canalizaci\u00f3n del cr\u00e9dito a peque\u00f1as empresas de sectores espec\u00edficos.<\/p>\n
-\u00bfC\u00f3mo se podr\u00eda financiar el desarrollo de la pujante industria uruguaya de software?<\/p>\n
-La principal carencia en materia de financiamiento a la actividad productiva en Uruguay es la industria de capital de riesgo, sobre todo para proyectos que incorporan elementos de tecnolog\u00eda e innovaci\u00f3n. Hacia esa \u00e1rea se deber\u00eda apuntar y no pensar que la respuesta deba estar en el sistema bancario porque es totalmente desaconsejable que los bancos otorguen cr\u00e9ditos a actividades de desarrollo de activos intangibles.<\/p>\n
-\u00bfY qu\u00e9 funciones quedan para la banca privada?<\/p>\n
-Su rol ser\u00e1 b\u00e1sicamente prestar servicios en materia de pagos, financiar el capital de trabajo y actuar como complemento de financiamiento de algunos proyectos de mediano plazo peque\u00f1os, pero con un alto componente de activos dentro de su estructura de producci\u00f3n.<\/p>\n
Fuente: el Pa\u00eds.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"La demanda de cr\u00e9dito va a comenzar a tener m\u00e1s fuerza este a\u00f1o si la econom\u00eda uruguaya da se\u00f1ales de crecer sostenidamente
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