La balanza de pagos arroj\u00f3 un d\u00e9ficit (disminuci\u00f3n de reservas) de US$ 360 millones en el \u00faltimo a\u00f1o. Dicho resultado es la consecuencia de un deterioro de la cuenta corriente, deficitaria en US$ 160 millones, y una salida neta de capitales financieros por US$ 200 millones.<\/p>\n
La evoluci\u00f3n de la cuenta corriente a lo largo del a\u00f1o acompas\u00f3 la marcha del nivel de actividad (ver Gr\u00e1fico N\u00b0 1). En esta cuenta se registran todas las transacciones de car\u00e1cter real entre los residentes de la econom\u00eda y los del resto del mundo. Estas incluyen no s\u00f3lo al intercambio comercial de bienes y servicios, sino tambi\u00e9n al pago (retribuci\u00f3n) por el uso de factores productivos de propiedad externa (nacional) utilizados en la producci\u00f3n de bienes y servicios nacionales (externos). Por ejemplo, una empresa uruguaya que solicita un pr\u00e9stamo a una instituci\u00f3n financiera del exterior, paga por ese servicio el inter\u00e9s correspondiente. Ese pago por el uso de un factor productivo del exterior (en este caso capital) se registra en la cuenta corriente.<\/p>\n
En el \u00faltimo a\u00f1o el PIB se increment\u00f3 8,5% respecto a 2009. En ese resultado incidieron de manera fundamental el mayor consumo interno como as\u00ed tambi\u00e9n el aumento de las exportaciones y el incremento de la inversi\u00f3n privada. Todo ello impact\u00f3 directamente en la balanza comercial. Al cierre de 2010, el intercambio de bienes y servicios del pa\u00eds con el resto del mundo arroj\u00f3 un super\u00e1vit de US$ 811,2 millones.<\/p>\n
Si se compara con el cierre de 2009 (US$ 738 millones) se aprecia una mejor\u00eda. Pero si se analiza el comportamiento a lo largo del a\u00f1o, la interpretaci\u00f3n es otra. En el Gr\u00e1fico N\u00b0 2 se muestra el saldo de la balanza comercial en a\u00f1os m\u00f3viles. Se ve all\u00ed que el super\u00e1vit alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo en el tercer trimestre del pasado a\u00f1o, contray\u00e9ndose pr\u00e1cticamente en un tercio en el \u00faltimo.<\/p>\n
DETERIORO. El fuerte deterioro del super\u00e1vit comercial (de bienes y servicios) en el cuarto trimestre responde al incremento de las importaciones, las que aumentaron 43% con respecto a igual per\u00edodo del a\u00f1o anterior. Aqu\u00ed operaron varios factores, algunos de car\u00e1cter puntual, y otros que responden al ciclo econ\u00f3mico. Dentro de estos \u00faltimos cabe se\u00f1alar al mayor consumo interno y la consiguiente demanda por bienes duraderos, caso de los autom\u00f3viles y electrodom\u00e9sticos. Pero tambi\u00e9n aumentaron los viajes de uruguayos al exterior, otro s\u00edntoma no s\u00f3lo del mayor poder adquisitivo de la poblaci\u00f3n sino del desfasaje de precios relativos, tornando relativamente accesibles las vacaciones en el exterior.<\/p>\n
Pero las importaciones no s\u00f3lo se centraron en los bienes de consumo, sino que tambi\u00e9n aumentaron las de insumos intermedios y las de bienes de capital. Dentro de estas \u00faltimas, que reflejan el optimismo del empresariado uruguayo hacia el futuro, cabe se\u00f1alar algunas muy puntuales, que no habr\u00e1n de repetirse, caso los nuevos aviones de Pluna.<\/p>\n
Por cierto que las exportaciones aumentaron, estimuladas por los elevados precios de los commodities y una temporada tur\u00edstica muy buena, aunque a un ritmo menor que el de las compras externas.<\/p>\n
El crecimiento de la econom\u00eda tambi\u00e9n contribuy\u00f3 al deterioro de la cuenta corriente a trav\u00e9s de la retribuci\u00f3n de los factores externos. En el \u00faltimo a\u00f1o se repatriaron utilidades de empresas externas de capital extranjero por US$ 721 millones, frente a los US$ 395 millones de 2009. Aqu\u00ed hay que hacer un par de aclaraciones. En primer lugar, el que las empresas tengan utilidades es algo positivo, ya que indica que les est\u00e1 yendo bien. Ello se ve reflejado en el crecimiento del PIB.<\/p>\n
Pero no necesariamente esas utilidades distribuidas abandonaron el pa\u00eds. De hecho, se realiza la ficci\u00f3n contable de que ese dinero fluye hacia sus casas matrices, pero reingresa al pa\u00eds bajo la modalidad de inversi\u00f3n extranjera directa (IED). Las mayores utilidades y reinversi\u00f3n de las mismas a lo largo del \u00faltimo a\u00f1o no deber\u00edan sorprender. Una parte muy importante de la IED se canaliza hacia actividades exportadoras, las que sufrieron durante 2009 los efectos de la crisis financiera internacional, recuper\u00e1ndose en el \u00faltimo a\u00f1o.<\/p>\n
Debido a estos comportamientos, el saldo de la cuenta corriente fue negativo en US$ 507 millones en el \u00faltimo trimestre del a\u00f1o; un a\u00f1o atr\u00e1s, el d\u00e9ficit fue sensiblemente menor, US$ 41 millones. En definitiva, fue el comportamiento del \u00faltimo trimestre el que torn\u00f3 negativa a esta cuenta. Su interpretaci\u00f3n no es otra que un exceso de gasto de los residentes en bienes y servicios del exterior.<\/p>\n
\u00bfRECALENTAMIENTO? Ese exceso de gasto corresponde tanto al sector privado como al p\u00fablico. El d\u00e9ficit del sector p\u00fablico, sin considerar el dinero vertido por UTE al fondo energ\u00e9tico, ascendi\u00f3 en el \u00faltimo a\u00f1o al equivalente de US$ 387 millones. Ello quiere decir que el resultado del sector privado fue superavitario en US$ 227 millones. Una primera lectura, sin tener en cuenta la din\u00e1mica que mostr\u00f3 la econom\u00eda en los \u00faltimos meses de 2010 podr\u00eda llevar a una mala interpretaci\u00f3n de la realidad. El peque\u00f1o ahorro de los privados (0,6% del PIB) nos hablar\u00eda de un contexto en el que no existe un boom de consumo. Sin embargo, comparando con el resultado de 2009 (super\u00e1vit de US$ 754 millones), se observa una fuerte reducci\u00f3n. Es cierto que el mayor ahorro privado en 2009 se produjo ante la incertidumbre por la crisis internacional, pero a lo largo del \u00faltimo a\u00f1o el consumo privado creci\u00f3 a un ritmo superior al del PIB, por lo que en la actualidad ese ahorro habr\u00eda desaparecido. Y cuando la econom\u00eda empieza a gastar por encima de sus posibilidades se ingresa en un terreno peligroso, insostenible en el mediano plazo. Por lo pronto, se acelera la inflaci\u00f3n, tal como acontece en estos momentos, lo que llev\u00f3 al BCU a adoptar medidas tendientes a enlentecer el nivel de actividad.<\/p>\n
SALIDAS. El financiamiento de la cuenta corriente lo proporciona la cuenta capital y los activos de reserva con que cuenta la econom\u00eda en cuesti\u00f3n. En el \u00faltimo a\u00f1o los movimientos financieros con el resto del mundo (incluidos errores y omisiones) mostraron una salida neta de divisas por US$ 200 millones. Debido a ello, los activos de reserva se redujeron en US$ 360 millones. Este resultado difiere del registrado en 2009, cuando la autoridad monetaria aument\u00f3 sus reservas en casi US$ 1.600 millones.<\/p>\n
El gran cambio se proces\u00f3 a nivel del sector p\u00fablico, que pas\u00f3 de un ingreso neto de US$ 1.000 millones en 2009 a una salida neta de US$ 743 millones. Un cambio de tal magnitud se explica en primer lugar por la cancelaci\u00f3n de deudas por US$ 554 millones, cuando en el a\u00f1o 2009 increment\u00f3 sus pasivos por este concepto en casi US$ 930 millones. Tambi\u00e9n se explica por la recomposici\u00f3n de activos del BROU en el exterior por US$ 700 millones.<\/p>\n
Por su parte, el sector privado recibi\u00f3 un ingreso neto por US$ 684 millones. La principal fuente de ingresos fue la IED, que ascendi\u00f3 en el \u00faltimo a\u00f1o a US$ 1.613 millones, de los cuales una parte importante corresponde a la reinversi\u00f3n de utilidades ya se\u00f1alada.<\/p>\n
Por su parte, la banca privada, al igual que la oficial, recompuso activos en el exterior por aproximadamente US$ 900 millones. Este reposicionamiento se financi\u00f3 con los mayores dep\u00f3sitos del sistema bancario y la liberaci\u00f3n de encajes. Cabe se\u00f1alar que este proceso de recomposici\u00f3n fue muy importante en los primeros trimestres del a\u00f1o, pero en el \u00faltimo se atemper\u00f3, en parte por el aumento del cr\u00e9dito concedido por la banca al mercado interno.<\/p>\n
Fuente:
El Pa\u00eds Digital<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La econom\u00eda est\u00e1 ingresando en un terreno peligroso al gastar m\u00e1s de lo que le permiten sus posibilidades; se requiere prudencia<\/p>
Bcu\/ Los Activos externos de reserva de la autoridad monetaria se redujeron en US$ 360 Millones en el \u00faltimo a\u00f1o.<\/p> ","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"episode_type":"","audio_file":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","filesize_raw":""},"categories":[77],"tags":[],"yst_prominent_words":[],"series":[],"episode_featured_image":false,"episode_player_image":"https:\/\/todologisticanews.com\/site\/wp-content\/uploads\/2020\/05\/LOGO-PODCAST.jpeg","download_link":"","player_link":"","audio_player":false,"episode_data":{"playerMode":"dark","subscribeUrls":{"apple_podcasts":{"key":"apple_podcasts","url":"https:\/\/podcasts.apple.com\/uy\/podcast\/todologistica\/id1515118482","label":"Apple Podcasts","class":"apple_podcasts","icon":"apple-podcasts.png"},"google_podcasts":{"key":"google_podcasts","url":"","label":"Google Podcasts","class":"google_podcasts","icon":"google-podcasts.png"},"spotify":{"key":"spotify","url":"https:\/\/open.spotify.com\/show\/10D0EeKwuNi9BrB6KSt4px?si=Tn0hRTGJQwW6HqtWKotEZg","label":"Spotify","class":"spotify","icon":"spotify.png"},"stitcher":{"key":"stitcher","url":"","label":"Stitcher","class":"stitcher","icon":"stitcher.png"},"ivoox":{"key":"ivoox","url":"","label":"iVoox","class":"ivoox","icon":"ivoox.png"}},"rssFeedUrl":"https:\/\/todologisticanews.com\/site\/feed\/podcast\/todologistica","embedCode":"
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